2026美加墨世界杯华泰港股策略：流动性波动下更防御安全边缘

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　　开端：华泰睿想

　　中枢不雅点

　　现时港股仍面对两大外部进修。一方面，原油供给冲击的影响接近聚合开释临界点；另一方面，通胀预期推升环球国债利率，且货币战略搪塞供给冲击具有局限性。而在里面，南向资金仓位依然需要出清。前年10月于今南向对恒科仓位不降反升，4月ETF流入固然减缓，但超低配比例依然保管高位。4月以来阛阓呈现非港股通股票发扬更好，港股通关闭时间阛阓发扬更好和ADR发扬强于港股的特征，或齐响应出南向仓位仍需出清，如咱们在《若何看待恒生科技将来走势？》中指出的情况。现在阛阓已在磨底，但抓续性的指数回转需要具备仓位+催化剂（破钞及AI发力）条目。在此配景下咱们提出以盈利端细则性搪塞估值和流动性迎风，沿现款流细则性与产业趋势细则性两条干线布局。现款流端，要点抓有油气、煤炭、铝等资源品及红利低波品种；产业端，AI链还是中期干线，但短期国外扰动加重，可对浮盈较厚的科技板块功令止盈，恭候更佳吸筹时机。

　　基本面：半导体趋势延续，互联网边缘转弱，油气边缘弹性居前

　　扫尾5月15日，港股非金融彭博预期将来12个月盈利（简称盈利预期）近4周上修 1.3%，近1周上修0.7%。要点板块中，汽车上修趋势强势延续，近4周上修 8.2%，近1周上修 0.1%，恒科近4周上修1.1%，但近1周小幅下修 0.4%，主要受互联网拖累（近1周下修 0.7%）。篡改药保管上修，近4周上修2.9%，近1周上修 0.3%。行业层面，半导体还是盈利上修动能最强且宽度居前的办法（近4周+13.3%/近1周+3.3%）。硬件斥地近4周上修3.1%，近1周上修2.2%，趋势强化。有色金属近4周上修幅度大（+10.9%），铝还是近4周上修幅度较大的细分品种。石油石化近1周上修 4.0%宽度尚可，与油价阶段性反弹相干。

　　资金面：外资及南向均转为净流入

　　扫尾5月15日，港股非金融彭博预期将来12个月盈利（简称盈利预期）近4周上修 1.3%，近1周上修 0.7%。要点板块中，世界杯(中国)官网汽车上修趋势强势延续，近4周上修 8.2%，近1周上修 0.1%，恒科近4周上修 1.1%，但近1周小幅下修 0.4%，主要受互联网拖累（近1周下修 0.7%）。篡改药保管上修，近4周上修 2.9%，近1周上修 0.3%。行业层面，半导体还是盈利上修动能最强且宽度居前的办法（近4周+13.3%/近1周+3.3%）。硬件斥地近4周上修 3.1%，近1周上修 2.2%，趋势强化。有色金属近4周上修幅度大（+10.9%），铝还是近 4 周上修幅度较大的细分品种。石油石化近1周上修 4.0%宽度尚可，与油价阶段性反弹相干。

　　阛阓情感：指数波动及量能有所放大，读数仍保管悲不雅区间

　　港股情感指数最新读数37.7，保管悲不雅区间，较前一周基本抓平。归因来看，上周南向转为净流入，净流入/买入强度/AH溢价由27/48/41变动至52/61/39。期货升贴水/期权目的分离变动+2/-3至6/26，举座仍处于较低水平，其他往来层面中，恒指/恒科RSI均有中个位数下滑，VHSI及转移换手对应情感由于波动及量能放大有所回升。港股情感指数择时策略自前年9月发布于今，纯多头/多空策略年化逾额收益13.4%/29.5%。

　　确立：盈利端细则性搪塞估值和流动性迎风

　　第一类是现款流的细则性，包括强现款流但成本开支压力不大的资源品，如油气、煤炭、铝等；低波且具有红利属性的品种，如部分香港腹地股；处于野心周期底部近邻，筹码逐渐出清的乳品、调味品等必需破钞。现阶段前两类品种是要点。第二类是产业趋势的细则性，AI链还是景气趋势最强的办法，中期视角下，仍提出超配半导体（存储等）、电力斥地龙头，互联网龙头（仍在左侧），但短期视角下，好意思股科技拥堵度飞腾、好意思债利率上行的风险正在裸露，咱们连接提出对浮盈较厚的半导体板块等功令止盈，恭候吸筹契机。

　　风险领导：地缘场面波动、战略力度不足预期。

　　正文

　　阛阓发扬