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国泰海通发布研报称，短期利率上行等风险要素带来负面订价扰动，但中期重心还是AI产业增长趋势。下阶段港股破局要津在基本面拐点的阐明，互联网Q1财报夯实了基本面回转叙事。结构上，喜爱港股红利底仓价值，迟缓加多对港股科技+韧性外需/出海链的良善。
国泰海通主要不雅点如下：
短期风险要素带来负面订价扰动，中期重心还是AI产业增长趋势。
本周好意思债收益率升破4.5%激励良善，这恰是前期建议流动性收紧预期的一次王人集订价，市集运行意识到好意思伊说念判达成契约尚需时日，若海峡抓续阻滞、油价攀升，随之而来的通胀压力或超预期。重叠好意思究诘院崇拜通过沃什担任好意思联储主席，市集对其在朝见地也有担忧。历史造就浮现10Y好意思债利率未必4.5%关隘后，2026世界杯博亚体育(中国)官方平台短期风险钞票可能承压，但拉长到10-20日维度，主要市集无数走出下落趋势。刻下看风险相对可控，要津仍在AI产业增长趋势。
互联网Q1财报夯实基本面回转叙事。
港股昨年四季度以来偏弱主要受盈利预期抓续下修牵累，与好意思股造成对比，因此对港股而言，下阶段破局要津在基本面拐点的阐明。本周京东、阿里、腾讯连接露出一季报，进一步夯实基本面回转的叙事基础，世界杯官方网页版主要良善：1）老本开支加码趋势明确，2）云收入增长预期强劲，3）自研芯片杀青量产，4）销售用度占比初现拐点。资金也对已露出的互联网一季报予以了正面订价。接下来市集仍处于科技大厂事迹密集露出期，下阶段重心良善：5月18日百度一季报、5月20日英伟达一季报。
行业比拟：喜爱港股红利钞票，迟缓加多港股科技+出海链确立。
建议喜爱港股红利确立价值，中期有增量资金缓助，短期能顽抗地缘扰动带来的下冲风险、且受益于机构密集抢权。与此同期，一季报夯实了港股基本面回暖预期，短期国际顶风虽有扰动，但主导中期中枢订价要素还是AI增长趋势。基于此，建议：1）迟缓增配港股具备稀缺性上风的科技板块，重心良善半导体/硬件建设、恒生互联网与大模子。2）加多对韧性外需/出海链的良善，如受益于动力转型的新动力车，以及与宏不雅景气探讨度低、微不雅景气上行的立异药。
港股监测方针：最近一周值得喜爱的边缘变化有：
1）本周受好意思伊说念判僵局、好意思日通胀超预期及沃什崇拜获批等影响，好意思联储年内加息预期从前周0.06次大幅升至本周0.59次，国际流动性预期显明收紧。2）本周外资举座转为净流入，且自2月底以来第二次出现周度净回流恒生科技。3）本周南向资金麇集第四周显明加仓港股通红利，买入力度仍超过历史均值+1倍尺度差水平。
PG娱乐电子游戏中国APP下载风险指示：中东冲突超预期扩散，好意思联储超预期收紧。
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