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原油：地缘仍为干线，油价重点上移
（钟好意思燕，从业履历号：F3045334；交游相干履历号：Z0002410）
1、罢休周五，WTI 6月合约收盘至105.42好意思元/桶，周度涨幅11.6%。布伦特7月合约收盘至109.26好意思元/桶，周度涨幅9.2%。周度SC主力合约6月换月至7月合约，SC2606以661.7元/桶收盘，SC2607合约周五夜盘收盘在665.9元/桶。周度油价围绕地缘风险交游，油价举座重点大幅上移，但油种强弱有所分化，其中WTI强于Brent强于SC。
2、地缘方面，好意思国称已斥逐伊朗就收场干戈提议的“14点”书面决议。报说念称，好意思国政府已就上述书面决议作出回复，好意思国斥逐了德黑兰的决议，并“重申其坚定态度”，尤其是在核问题上。伊朗社交部长阿拉格皆示意，伊朗对推敲科罚面前形势感好奇，前提是各方都追究对待，而伊朗有原理不信任好意思国东说念主。好意思国总统特朗普15日在总统专机“空军一号”上罗致采访时称，他本不奖饰好意思国同伊朗和谈，和谈系“应其他国度要求”。特朗普还示意，伊朗方面提议的决议“不能罗致”，“要是我不可爱第一句话，我就顺利扔掉”。“要是他们（伊朗）领有任何表情的核刀兵，我不会读剩下的内容”。面前来看，围绕好意思伊和谈的左券内容存在要紧不合，长进仍有较大的不信服性，市集担忧地缘冲突再度激化，油价重点上移。
3、IEA在最眉月度评释中指出，本年3月和4月，民众不雅察到的石油库存以约每天400万桶的速率减少。这一降幅为该机构有记录以来的最快水平。自2月冲突升级以来，累计供应损失已达每天1280万桶。仅4月单月，民众供应就进一步减少了每天180万桶。IEA示意，捏续的冲突已使该海峡“本质上处于关闭景色”，严重禁止了沙特阿拉伯、阿联酋和伊拉克等海湾产油国的出口。即使冲突获得科罚，海峡复原平淡通航也需要数周甚而数月时候。中断捏续越久、库存耗尽越快，将看到价钱濒临越来越大的压力。
4、回想霍尔木兹海峡的本质通航情况，上周伊朗立异卫队表示，已有约30艘船只在德黑兰许可下奏凯通航，同期近期第二艘日本相关油轮免费通行驶出了海峡。伊朗通过选拔性放行、免收过路费等，主动向日本等能源进口大国开释善意，目标是拉拢社交、争取明天能源和洽，卖对方一个情面。好意思国方面，在中东弥留、推高油价配景下，趁便大都订立原油出口合同，霸占民众能源市集份额，把地缘冲突振荡为自己的出口红利。沙特延布港原油出口量依然从冲突前约80万桶/日，大幅跃升至接近350万桶/日，其中绝大部分由VLCC超大型油轮承运。霍尔木兹海峡受阻、海湾出口下降、亚洲供应弥留、沙特原油流向变化、更长的调船航程、保障资本波动以及船东严慎心情，仍在捏续歪曲民众油轮供需结构。而本质情况来看，近期好意思国原油出口环比大幅加多，而中东受制于海峡中断影响而供应呈现大幅下降，瞻望短期矛盾仍难缓解，即算海峡边缘通航加多，仍是杯水舆薪，难以扭转瞬前原油市集的供需花式。因而一朝地缘矛盾激化，则油价的上升节律可能会加速。
2026世界杯赛事竞猜中国官网5、其他供应方面，受无东说念主机弊端口岸和主要真金不怕火油厂影响，俄罗斯4月海运成品油出口环比下降9.8%至777万吨，同比降幅为17%。基辅方面加大了对俄罗斯能源活动的弊端力度，导致本年1-5月技术，俄罗斯约有70万桶/日的原油加工能力被动停产。4月成品油出口装载量降至2025年11月以来最低水平。阿联酋政府的阿布扎比媒体办公室示意，该国将加速建设一条新的输油管说念，目标是在2027年前将通过富查伊拉的出口能力翻一番。该名堂将极大增强阿联酋绕过面前基本处于关闭景色的霍尔木兹海峡的能力。EIA瞻望大部分好意思国产量增长可能在来岁实现，瞻望2026年原油产量将保管在约1360万桶/日的水平，瞻望将在2027年跃升至创记录的1410万桶/日，因好意思国总统特朗普敦促国内分娩商提高产量，以落实政府的能源主导政策。
6、出进口数据方面，4月我国进口原油3847.1万吨，环比下降23.0%，同比下降20.0%；1-4月份，我国累计进口原油18529.2万吨，同比加多1.3%。近两个月受中东形势扰动，原油现货供应中断风险升温，现货溢价一度荒诞飙升，北海原油价钱一度冲突2008年高点。随后原油现货价钱吹法螺位回落，这是市集不雅望、库存耗尽、替代货源补充等短期要素共振后果，并非供需花式本质好转。在真金不怕火油厂开工回升、补库需求周边、政策储备投放尾声周边配景下，若无地缘形势冲突性进展，现货油价随时重启上升。好意思国原油出口崛起重塑民众供应疆域，西洋航油库存分化也预示后续油品行情仍存波动空间。
7、概括来看，面前油价在反复计价地缘的影响而举座波动有所加重，现货价钱在历经大幅溢价之后有所赞助，但油价举座仍在高位泛动运行。后市的主要善良点有几个方面，一是地缘冲突的演绎，要是呈现左券不合弘大，两边相互失当协，市集将对地缘溢价的计价开动抬升。二是霍尔木兹海峡的通航量的本质情况，面前伊朗正通过审核及收费形势增强管控以及争取能源和洽的可能。三是不同资源资质国度的结构性矛盾有所相反，亚洲市集的库存耗尽是中枢变量，跟着高温天气下能源的边缘需求或濒临季节性的赞助，因而对油价的复旧有所加强。因此，油价举座将呈现重点慢步上移，但节律有所反复。
燃料油：奴才资本端原油进展偏强
（杜冰沁，从业履历号：F3043760；交游相干履历号：Z0015786）
1、供应方面：俄罗斯真金不怕火厂受到乌克兰无东说念主机弊端影响历练量高于往年同期水平，其5月真金不怕火厂一次装配历练量约为160万桶/日，前年同期为50万桶/日，其5月高硫燃料油发货量受限偏低。低硫方面，国外汽柴油端结构性紧缺的矛盾难以科罚，亚洲市集低硫团结组分不及的情况有所加重。罢休5月14日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2008.1万桶，环比前一周加多1.04%；富查伊拉燃料油库存录得283.7万桶，环比前一周加多0.53%。
2、需求方面：多要害素压制之下，地真金不怕火开工率降幅显豁。据金联创开工率狡计公式显露，罢休5月13日，中国地真金不怕火常减压开工率为58.35%，较上周下降2.78个百分点。受此影响我国地真金不怕火对于高硫的进口也捏不雅望心态，我国罢休面前5月高硫进口量仅有10万吨阁下。
3、资本方面：本周EIA和API好意思邦交易原油和汽油库存络续下降，原油库存相连第三周下降，馏分油库存保捏走漏。面前经过霍尔木兹海峡的石油流量降至80万桶/日的低位，约为平淡水平的4%。产量方面，OPEC 4月原油产量跌至1990年以来新低的1898万桶/日，环比下降172.7万桶/日，沙特孝敬了约半数跌幅。IEA最眉月报数据显露海湾产油国累计供应损失已高出10亿桶，面前被动停产的石油产能高出日均1400万桶 ，与此同期民众可不雅测石油库存自冲突爆发以来减少2.5亿桶，特地于日均减少400万桶。需求端，EIA、IEA和OPEC对民众石油需求增速的预期差异为18万桶/日、-42万桶/日和120万桶/日。本周好意思国总统特朗普访华之前，市集保捏不雅望，油价从之前的反弹之中小幅回落，但随后再度走强，瞻望油价短期仍将保管高位运行和高波动率。
4、策略不雅点：本周，国际油价泛动上行，新加坡燃料油价钱也泛动上升。低硫方面，新加坡低硫团结组分短缺将在明天几周禁止其低硫燃料油供应，对市集变成一定复旧。但同期卑鄙船加油市景色临着低流动性的逆境，近期新加坡的部分船燃需求已转向舟山等其他更低廉的口岸，且这种情况可能会捏续到6月。高硫方面，亚洲高硫燃料油市集也濒临团结组分供应弥留的局面，中东、南亚等国度夏日发电需求岑岭带来的备货需求有望缓缓加多。本周油价反弹之下，FU和LU举座进展偏强，瞻望短期保管泛动偏强，善良资本端原油有关音信的影响。
沥青：6月地真金不怕火排产进一步下滑
（杜冰沁，从业履历号：F3043760；交游相干履历号：Z0015786）
1、供应方面：据百川盈孚统计，地真金不怕火6月沥青排产计算75万吨阁下，环比4月中旬统计的5月排产计算84万吨减少9万吨，环比下降11%，同比减少39万吨，同比下降34%。6月部分地真金不怕火沥青仍将保捏低产或间歇分娩，带动6月总产量环比络续下降。按面前排产计算统计，地真金不怕火1-5月沥青产量瞻望在487万吨阁下，同比减少8%；1-6月产量瞻望同比减少12%。百川盈孚统计，本周国内沥青厂装配开工率为19.11%，环比下降2.07%；本周社会库存率为35.27%，环比下降0.87%；本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为30.54%环比下降0.12%。
2、需求方面：朔方地区卑鄙说念路名堂自如启动，部分地区真金不怕火厂寄托合同出货瞻望有所加多，南边地区刚需略显安定。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共19.4万吨，环比加多2.1%；本周国内69家样本改性沥青企业产能期骗率为6%，环比加多0.5%，同比减少5.3%。
3、资本方面：本周EIA和API好意思邦交易原油和汽油库存络续下降，原油库存相连第三周下降，馏分油库存保捏走漏。面前经过霍尔木兹海峡的石油流量降至80万桶/日的低位，约为平淡水平的4%。产量方面，OPEC 4月原油产量跌至1990年以来新低的1898万桶/日，环比下降172.7万桶/日，沙特孝敬了约半数跌幅。IEA最眉月报数据显露海湾产油国累计供应损失已高出10亿桶，面前被动停产的石油产能高出日均1400万桶 ，与此同期民众可不雅测石油库存自冲突爆发以来减少2.5亿桶，特地于日均减少400万桶。需求端，EIA、IEA和OPEC对民众石油需求增速的预期差异为18万桶/日、-42万桶/日和120万桶/日。本周好意思国总统特朗普访华之前，市集保捏不雅望，油价从之前的反弹之中小幅回落，但随后再度走强，瞻望油价短期仍将保管高位运行和高波动率。
4、策略不雅点：本周，国际油价泛动上行，沥青期现价钱也泛动上升。部分真金不怕火厂仍处于季节性历练期或转产之中，沥青开工率环比提高有限，6月地真金不怕火沥青排产进一步下滑，供应端收紧仍然是沥青基本面的主要复旧；需求端短期仍在自如开释经由中，明天朔方天气好转卑鄙末端名堂施工需求有望连合开释。本周油价反弹之下，BU举座进展较为走漏，瞻望短期保管泛动偏强，善良资本端原油有关音信的影响。
橡胶：超强厄尔尼诺概率加多，善良后期存在的预期差
（邸艺琳，从业履历号：F03107645；交游相干履历号：Z0021445）
1、供给端，好意思国国度海洋和大气管制局（NOAA）2026年5月14日发布ENSO会诊评释，厄尔尼诺表象很可能行将出现，2026年5月至7月有82%的概率出现，并会捏续至2026-2027年，北半球的冬季2026年12月至2027年2月发生的概率有96%。
2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.07%，较上周走高27个百分点，较前年同期走低3.26个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为67.82%，较上周走高18.75个百分点，较前年同期走高2.73个百分点。罢休5月15日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存40.1天，周环比加多1.2天；半钢胎成品库存44.6天，周环比加多0.9天。1-4月，汽车产销差异完成961.4万辆和957.4万辆，同比差异下降5.5%和4.8%；其中，汽车国内销量644.7万辆，同比下降20.6%。商用车市集保捏增长，乘用车市集下滑。1-4月，商用车产销差异完成150.8万辆和151.1万辆，同比差异增长7%和6.5%，1-4月，乘用车产销差异完成810.5万辆和806.3万辆，同比差异下降7.5%和6.7%。
3、库存：截止05-15，天胶仓单13.841万吨，周环比加多4380吨。交游所总库存15.1029万吨，周环比加多3969吨。截止05-15，20号胶仓单3.5583万吨，周环比下降806吨。交游所总库存3.7497万吨，周环比下降1310吨。
4、举座来看，超强厄尔尼诺事件发展概率大幅加多，原料价钱依旧偏强，但家具跟涨有限，标胶加工利润大幅压缩，短期在降雨增多，干旱缓解下，价钱出现回调，产量本质性减产尚未出现，需求端刚需下“以旧换新”政策端利好发力，全钢需求改善好于半钢，橡胶价钱短期回调后仍具反弹空间。警惕后期可能出现的预期差。
PX&PTA&MEG：末端补库需求低迷，负反馈制约价钱跟涨
（邸艺琳，从业履历号：F03107645；交游相干履历号：Z0021445）
1． PX：本周PX进展一般，至周五环比仅上升1.9%至1208好意思元/吨。周均价环比下降2.7%至1207好意思元/吨。罢休5月15日，中国PX开工负荷为77.8%，较上期下滑1.5个百分点。亚洲PX开工负荷为63.9%，较上期抬升0.1个百分点。装配变化：扬子石化89万吨装配按计算在周中阁下泊车历练，瞻望7月初重启。音信面，据CCF，周内对于国内放开地真金不怕火开工禁止，部分企业可能减油增化的传说，更是导致了PX供应可能加多的预期。油价泛动反弹，PX供需双减，减油增化预期下供应或有复原，PTA开工以及卑鄙聚酯开工依旧偏弱，负反馈进取传导，世界杯官方网页版PX自己价钱存在上方压力，瞻望短期奴才资本端波动。
2． PTA：本周PTA价钱泛动下降，现货周均价在6561元/吨，环比下降3.0%。罢休5月15日，PTA开工负荷为66.3%，周环比抬升0.5个百分点。装配变动：本周逸盛海南250万吨短停后复原，台化150万吨泊车、120万吨平淡运行，威联化学250万吨负荷提高，嘉兴石化220万吨重启，独山能源250万吨装配历练。罢休5.15，国内大陆地区聚酯负荷在81.8%隔邻，周环比下降0.1%。卑鄙聚酯高库存低开工，江浙末端开机率下调，原料备货处于低位，补库采购尚未开启，PTA装配重启与历练并存，开工负荷变动不大，需求偏弱下制约资本跟涨幅度，瞻望PTA价钱偏弱泛动。
3． MEG：本周乙二醇内盘重点泛动回落，基差运行较为安定。罢休5月14日，中国大陆地区乙二醇举座开工负荷在70.33%（环比上期下降2.1%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在83.37%（环比上期下降4.4%）。5月11日，华东部分主港地区MEG口岸库存约在77.3万吨隔邻，环比上期下降6.2万吨。五月内乙二醇外轮到货量降至16-17万吨水平，口岸库存去化捏续完结中。罢休5.15，国内大陆地区聚酯负荷在81.8%隔邻，周环比下降0.1%。卑鄙聚酯高库存低开工，江浙末端开机率下调，原料备货处于低位，补库采购尚未开启，乙二醇国内供应偏高位，口岸库存去化捏续，5月上旬显性库存去化约11万吨，卑鄙聚酯需求偏弱，口岸提货量或受限，瞻望乙二醇库存去化有所放缓，价钱进展偏弱泛动。
聚烯烃：供应边缘回升，需求边缘下降
（彭海波，从业履历号：F03125423；交游相干履历号：Z0022920）
1、供应：PE方面本周大庆石化、中化泉州、浙江石化企业有装配历练，导致产能期骗率下降，下周湛江巴斯夫、宁夏宝丰、上海石化、中沙石化等装配计算重启，瞻望产量较本周小幅加多。PP方面本周中沙天津、茂名石化、中化泉州、中海壳牌等装配重启，导致聚丙烯产能期骗率加多，下周广东石化二线20万吨/年及广州石化三线20万吨/年等装配计算重启，瞻望聚丙烯产量络续回升。
2、需求：PE方面本周卑鄙成品平均开工率较前期-0.1%。其中农膜举座开工率较前期-1.9%；PE管材开工率较前期-0.3%；PE包装膜开工率较前期+0.7%；PE中空开工率较前期-0.7%；PE注塑开工率较前期-0.4%；PE拉丝开工率较前期+0.1%。PP方需求端插足传统季节性淡季，化肥袋、水泥袋、吨包等用量减少，企业订单或弥远处于低迷态势。
3、库存：PE方面，本周卑鄙工场保管刚需采购，出口也连接减少，对消供应损失量，分娩企业库存变化不大。PP方面，上游真金不怕火厂产量仍处于低位，但卑鄙企业订单不及扼制采购，导致库存窄幅变动。
4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升2.95%至109.40好意思元/桶，石脑油价钱环比上升3.27%至1007.50好意思元/吨，乙烷价钱环比上升0.29%至2740.00元/吨，能源煤价钱环比上升1.21%至835.00元/吨，甲醇价钱环比下降1.87%至3125.50元/吨。
5、总结：供应方面，近期历练仍保管高位，跟着利润的赞助，上游真金不怕火厂历练损失量莫得进一步加多，后续产量相对走漏。需求方面，一方面需求自如插足淡季，另一方面卑鄙为幸免亏本而选拔减少采购。概括来看，供应边缘回升，需求边缘下降，聚烯烃短期驱动偏弱，但仍需善良好意思伊形势动向，建议投资者禁止风险。
PVC：供需双弱，价钱上行空间仍受禁止
（彭海波，从业履历号：F03125423；交游相干履历号：Z0022920）
1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降3.44%至69.40%，其中电石法开工率环比下降5.89%至78.41%，乙烯法开工率环比上升7.33%至48.20%；装配历练损失量环比上升8.75%至18.62万吨；总产量环比下降3.43%至42.25万吨，其中电石法产量环比下降5.89%至33.50万吨，乙烯法产量环比上升7.32%至8.74万吨。
2、需求：卑鄙企业开工率环比上升31.48%至44.52%，其中管材开工率环比上升21.94%至39.24%，型材开工率环比上升86.51%至42.17%；产销率环比上升9.36%至168.89%。
3、库存：总库存环比下降1.45%至86.88万吨，企业库存环比下降4.37%至32.48万吨，社会库存环比上升0.39%至54.40万吨。
4、原料：能源煤价钱环比上升1.21%至835.00元/吨，电石价钱环比上升1.64%至2325.00元/吨，石脑油价钱环比上升2.82%至7841.25元/吨，甲醇价钱环比下降1.87%至3125.50元/吨。
5、总结：供应方面本周天业天辰厂区、宁夏金昱元、四川永祥、云南能投等装配泊车历练，产能期骗率下降2.5%。需求方面，国内房地产施工插足淡季，管材和型材开工率将边缘放缓。概括来看，节能概括期骗司发布开展2026年度工业节能监察责任的见知，要求对电石法PVC分娩企业实现监察全粉饰，长周期来看会自如淘汰高耗能产能，但短期PVC产量较难跌破40万吨/周的水平，同期需求插足淡季，举座去库速率将会放缓，价钱上行仍有制约。
甲醇：口岸供需双弱
（彭海波，从业履历号：F03125423；交游相干履历号：Z0022920）
1、供应：国内方面，本周久泰（托县）、中煤鄂尔多斯、榆林兖矿、新疆天业及山西一套装配历练，导致产能期骗率下降，下周复原波及产能大于计算历练及减产波及产能，因此将导致产能期骗率加多。口岸方面，本周外轮到港11.52万吨，其中，外轮在统计周期内4.35万吨；内贸船周期内补充延续高位在7.17万吨。
2、需求：本周MTO企业装配运行平淡运行，开工指导悟运行，短期华东装配变动未几，MTO行业开工率预期窄幅波动，但斯尔邦80万吨/年MTO装配计算于5月20日起泊车历练。
3、库存：内地点面，部分装配历练，产量有所裁减，导致库存环比下降；口岸方面，外轮到港量保管低位，即使国产货源捏续输入，口岸库存如故呈现下降景色。
4、总结：供应端，国内装配运行走漏，供应在高位泛动，国外方面伊朗装配开动复产。需求端，江浙地区负荷走漏在6成阁下，但斯尔邦行将历练。概括来看，外轮到港相对走漏，国产货源补充，MTO装配负荷低位且会络续裁减，口岸去库速率瞻望放缓，后续伊朗装配复产会压缩中国与国外甲醇价差，出口套利驱动自如裁减，到港自如复原，若华东MTO装配开工捏续保管低位，口岸去库存在一定压力，短期价钱仍受好意思伊形势影响，建议投资者禁止风险。
纯碱：短期市集心情偏弱，明天善良历练力度及出口
（张凌璐，从业履历号：F3067502；交游相干履历号：Z0014869）
1、现货价钱：本周纯碱厂家报价多数走漏，部分地区轻碱价钱小幅松动。贸易商报价奴才盘面波动，周五沙河地区重碱送到价钱1135元/吨，较上周的1168元/吨下降33元/吨。
2、供应：本周内蒙、湖北、河南均有百万吨以上大型企业历练，行业供应水平回落显豁。隆众数据显露，本周纯碱行业开工率下降5.86个百分点至80.64%，周度产量下降6.78%至76.37万吨。5月中下旬至6月份仍有较多企业存在历练计算，纯碱高供应压力或络续缓解。
3、库存：隆众数据显露本周纯碱企业库存提高1.36%至188.17万吨，在库存本就保管近几年同比最高位的情况下，社会才能库存本周不异小幅提高1万多吨，中上游库存压力环比上周有显豁加多。
4、需求：本周纯碱供应下降显豁，但企业反而累库，侧面响应需求下降力度高出供应。隆众数据显露，本周纯碱表不雅消费量73.84万吨，周环比下降4.3%。需求走弱一方面在于中卑鄙4月事历过一轮补库，面前对原料采购意愿不及，另一方面在于重碱卑鄙产能捏续下降。本周浮法玻璃、光伏玻璃产能差异较上周提高600吨/天、下降3620吨/天，对重碱需求压制显豁。下周浮法玻璃行业焚烧与冷修轮流进行，但光伏玻璃行业产能仍有下降预期，重碱需求依旧承压。
5、出口： 2026年3月我国纯碱出口量25.43万吨，环比2月提高67.07%，且单月出口量依然创近几年新高。本周好意思国索尔维公布其重质纯碱价钱上调25好意思元/短吨，提高我国纯碱货源竞争力。市集瞻望本年我国纯碱年度出口量或高出300万吨以上。若出口连合于二季度和三季度完结，则有意于缓解国内阶段性供需压力，捏续善良我国出口订单完结情况。
6、政策：本周工信部发布开展2026年度工业节能监察责任的见知，波及纯碱至极上游合成氨、卑鄙玻璃等多个行业。短期政策对产能及供应影响相对有限，但中弥远市集或对产能结构优化调度存在预期，届时或将对阶段性供应及资本带来影响，需要善良政策落实力度。
7、不雅点小结：短期纯碱市景色临供需双降花式，但在需求走弱程度更大的情况下企业累库、厂家报价松动表象频出。短期供需双降景色仍将延续，市集新增驱动不及。资本及出口复旧传导至产业链需要时候，对短期市集复旧有限，对远月合约或有溢价体现。瞻望短期纯碱期价延续泛动筑底趋势，后续跟着历练力度捏续提高、出口预期再度增强、宏不雅等外部要素提振，期价仍有阶段性反弹可能。中弥远来看，年度历练及出口增量虽有助于缓解阶段性供需压力，但全年宽松景色依旧保管。善良纯碱夏日装配历练力度、资本变化及出口订单捏续情况。
尿素：国内需求力度捏续回落，市集心情延续偏弱态势
（张凌璐，从业履历号：F3067502；交游相干履历号：Z0014869）
1、现货价钱：本周尿素现货价钱捏续回落，周五山东、河南地区市集价钱差异为1830元/吨、1840元/吨，均较上周五下降30元/吨。
2、供应：近期多家大型企业历练或故障，尿素供应水平回落显豁。隆众数据显露，周五行业日产量20.71万吨，较上周五的22.05万吨下降6.08%。后续气温升高仍有装配短停及故障可能，但日产难有趋势性下降预期，后续仍将保管同比最高水平波动。
3、库存：按照季节性5月尿素企业库存仍将处于去化周期但降幅自如收窄，但本周去库趋势依然中断。隆众数据显露本周尿素企业库存57.15万吨，周环比提高22.90%。
4、需求：近期尿素供应下降显豁但企业反而累库，侧面响应需求走弱力度超预期。隆众数据显露，本周尿素周度表需139.15万吨，环比下降10.46%。需求走弱一方面在于卑鄙开工捏续回落，本周复合肥、三聚氰胺行业开工率差异较上周下降3.07个百分点、2.21个百分点，对尿素耗尽量显豁下降。另一方面在于前期行情上升时中卑鄙备货积极，即便后续华北、东北大田作物培植仍将开释农业需求用量，但前期备货多以透支采购需求。
5、出口：出口仍是市集博弈的中枢变量，当下市集预期的是出口一定会放开，但时候和配额数目存在不信服性，面前尚未有官方政策公布，盘面对此博弈程度也在减弱。咱们合计短期出口松动的可能性偏低，后续出口放开，也粗略率竖立在国内供应饱和、库存高位、需求用量有保障等前纲目求下。
6、政策：本周工信部发布开展2026年度工业节能监察责任的见知，波及合成氨等多个行业。该政策短期对市集影响有限，但会加深市集对明天化肥高耗能产能结构优化的预期。需要详尽的是，面前国内化肥保供稳价仍是主导政策，产能淘汰及优化进程尚有不信服性。
7、不雅点小结：本周尿素日产下降显豁，但需求回落力度更甚，企业累库幅度超预期。短期国内供强需弱的景色仍将延续，国际市集及出口影响力度下降，盘面走势回回国内基本面主导。瞻望短期尿素期货价钱延续偏弱景色运行，后续在需求开释、出口政策减轻或国际市集等要素扰动下走势或有反复。期货价钱年内高点已于4月底出现，中弥远难以再现大幅度单边行情，善良国内需求力度、原料价钱走势、出口政规划态、国际市集价钱走势。
玻璃：市集衰退有用驱动，盘面延续底部泛动
（张凌璐，从业履历号：F3067502；交游相干履历号：Z0014869）
1、现货价钱：本周玻璃现货价钱低位窄幅波动，罢休周五，国内浮法玻璃市集均价1139元/吨，较上周五捏平。
2、供应：本周玻璃行业存在产线复产焚烧表象，行业产能小幅回升。隆众数据显露，周五国内玻璃在产日熔量络续保管在14.51万吨/天，较上周五提高600吨/天。下周行业瞻望复产两条产线，日熔量共计1260吨，冷修一条日熔量500吨的产线，玻璃在产产能仍将小幅回升，但举座也络续保捏近几年同比最低水平波动。在面前全行业亏本的情况下，善良是否存在超预期冷修产线。
3、库存：本周玻璃企业库存7641.1万重箱，周环比下降2.38%，但同比仍偏高12.23%。好的方面在于玻璃中止了此前捏续累库景色，库存开动小幅去化，一定程度上利于厂家稳价心态。中游才能库存虽在捏续去化，但进展相对偏慢，后续市集仍濒临上游及中游的高库存压力。
4、需求：本周玻璃现货跟进心情尚可，周内多数主流地区现货产销率仍能保管100%及以上水平，少部分地区产销在90%以上区间。不外面前高成交或以厂家以价换量为主，需务本质好转力度依旧有限。后续在南边梅雨季缓缓到来的情况下，玻璃需求及输送或络续承压。
5、政策：本周工信部发布波及平板玻璃等多个行业节能监察责任的见知，进一步加强市集对明天高耗能、高资本产线优化预期。年内市集善良重点在于湖北地区石油焦产线改自然气名堂的进展，届时主要影响或体当今资本方面而非供应水平。
6、不雅点小结：玻璃供应低位波动，需求后续季节性承压，企业去库趋势能否保管尚有疑虑。从现货价钱来看沙河地区玻璃厂出厂价降至1000元/吨后再度大幅降价意愿有限，现货底部复旧强劲。面前玻璃市集衰退有用驱动，期货盘面短期仍以底部宽幅泛动趋势为主，中弥远在资本复旧、不测冷修、产线改产、产能结构优化等题材发酵下走势或仍有反复，但大幅上升的趋势性行情仍较难完结。善良玻璃产线变化、现货成交情况、原料价钱走势、宏不雅及商品市集举座心情。
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