证券时报记者 安仲文
本年以来，在港股基金合座事迹继续承压的行业布景下，沪港深基金（可同期竖立A股和港股通标的）却走势矜重，致使收益领跑，激发繁密珍重。
合座上看，本年以来公募主动职权基金事迹分化加重，港股通基金、港股QDII基金事迹欠安，不少家具碰到大额赎回。但通常带“港”字的一批沪港深基金却依托更宽松的左券条件作念出了漂亮事迹，主要原因在于这些基金实时将大部分仓位转向了A股，吃到了A股的科技行情红利。
重仓A股的沪港深基金事迹拉风
本年以来，科技干线继续发酵，带动公募职权类基金合座收益上行，但主动职权赛谈里面分化愈发明显。Wind数据败露，年内头部主动职权基金收益率已齐备翻倍，市集结构性收货效应继续开释。与此同期，年内净值跌幅超10%的家具数目也不少，其中港股通基金、港股QDII两类基金成为事迹承压的主要群体。
在此分化情状下，通常带“港”字的沪港深基金却展现出事迹凌厉的一面，合座事迹进展亮眼。其中，前海开源基金旗下沪港深乐享生计年内收益率达86.68%，位列全市集主动职权基金三甲，该基金自2017年训诲以来的总收益率已报复5倍，累计单元净值已攀升至6.38元。在港股指数继续调遣、南下资金合座收益低迷的布景下，该沪港深基金齐备最初式收益的原因是什么？
证券时报记者扎眼到，字据本年基金一季报，前海开源沪港深乐享生计前十大重仓股沿路切换为A股标的。为止2026年一季度末，这只沪港深基金的港股仓位降至0，完成从“沪港深基金”到“沪深基金”的革新。
此外，宝盈基金、嘉实基金、景顺长城基金、广发基金等多家公募旗下沪港深基金，也齐通过调遣A股与港股两大市集的仓位齐备事迹崛起。宝盈国度安全战术沪港深基金本年收益率接近60%，中枢策略即为弱化港股竖立、强化A股布局，该基金一季度末港股仓位已压缩至5%以内。嘉实前沿科技沪港深基金的调仓动作更为极致，2025年一季度末该基金港股持仓占比一度超75%，是典型的高仓位港股主题基金。追随2026年港股投资难度增大，而A股机遇突显，基金司理快速调遣场所，到了2026年一季度末，嘉实前沿科技沪港深基金的港股仓位仅剩不及2%，投资作风上变成一只典型的重仓A股基金，精确把捏了本年A股的科技红利。
A股港股仓位活泼切换
银河游戏在线娱乐中国官网沪港深基金大幅跑赢港股通基金、港股QDII基金，中枢在于基金左券赋予的特有上风，宽松的投资不竭为基金司理跨市集活泼调仓提供了合规基础。
深圳地区一位公募业内东谈主士暗示，沪港深基金的强势进展，根源在于互异化的家具诡计。相较于单一市集主题基金，该品类不仅领有更广的投资鸿沟，还可字据A股、港股行情轮动活泼切换市集，且仓位转弯的空间可以很大，这一自然上风，使其概述劝诱力远超不竭严格的港股通基金及港股QDII基金。
对比来看，固化的仓位不竭正在放大传统港股基金的操作压力。举例，一只在2025年11月末训诲的次新港股通基金，运作刚满半年时间，本年以来的耗费已接近18%。业内东谈主士判断，该基金之是以事迹欠安，除了选股策略互异，2026美加墨世界杯中国官方网页版左券硬性不竭可能亦然一个紧要原因。按照上述基金的招募诠释书商定，该基金股票投资比例区间为60%—95%，其中港股通标的股票占非现款钞票比例不得低于80%。即便港股行情继续走弱，基金仍需高配港股钞票，难以通过市集切换侧目风险。港股QDII基金轨则与之访佛，大量家具强制商定港股持仓比例不低于80%，被严格绑定在港股。
而沪港深基金在左券诡计上具备权贵上风，跨市集投资更为活泼。比如有的沪港深基金商定，股票钞票投资比例为0—80%，其中港股通标的占股票钞票的比例可推论0—95%的宽松区间。这一轨则意味着，港股行情上行时，基金司理可积极布局港股标的；当港股疲软、A股收货效应开释时，又可转向积极布局A股，齐备A股和港股两个市集的切换。
华南一位港股基金司理觉得，沪港深基金对基金司理、基民齐较为友好，大大量基金司理对A股市集特质、订价逻辑与产业趋势较为熟练，行情不利时可统共铁心港股，专注A股。反不雅港股通与港股QDII家具，受左券胁制只的确守港股赛谈，枯竭避险退路，弥远处置难度与风控压力更高。
跨市集布局需掌捏港股初始规定
固然沪港深基金的左券条件赋予基金司理敷裕的操作空间，但跨市集仓位切换和布局，高度依赖基金司理的宏不雅研判与择时才智。港股与A股的策略弃取，也建立在基金司理深度瞻念察离岸市集初始规定的基础上，多家公募沪港深基金司理也聚集实操，解读了面前跨市集投资逻辑。
嘉实前沿科技沪港深基金司理王细致觉得，面前对港股给与低配策略，因港股互联网行业处于深度转型过渡期，行业变革周期内，研发过问前置特征明显，重复技艺试错资本、资源冗余过问等身分，企业短期收入与利润出现明显错配，盈利端短期承压，这也曾过可能需要不少时间，改日将对港股进行继续评估，耐烦恭候港股左侧布局契机。
南边沪港深中枢上风基金司理恽雷暗示，相较于A股、好意思股市集，港股手脚离岸市集，对风险管控的要求更为严苛，流动性短板问题尤为卓越。常态下，A股日均成交额守护在2万亿—3万亿元，而港股日均成交额仅为2000亿—3000亿港元，两个市集的流动性差距很大，较低的成交额平直压低了港股订价效果，也导致港股低估值股票的估值训诲周期较长。
恽雷强调，机构投资者布局港股钞票，必须敬畏离岸市集的绝顶性。在组合港股敞口处置中，需提前建立完善的止盈、止损机制，系统性管控波动风险。市集珍重度较高的泛恒生科技指数，自己具备高波动属性，重复离岸市集资金流动性不牢固的特质，这类钞票更顺应短期来往博弈弹性，而非弥远持有竖立。
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