起头：投中网
2026年4月开动，一直“不差钱”的DeepSeek怒放融资，通盘创投圈都欢畅了。音尘持续传出，估值从100亿好意思元一起飙至500多亿好意思元。国度大基金洽谈领投、梁文锋个东说念主出资200亿……
不外就在这个当口，我和我的共事在不同的一又友圈、微信群中却看到了有东说念主正在兜销DeepSeek的LP份额，有些还毋庸置疑强调，“50亿GP份额莫得了，LP份额还有”。今天第五期【Frontline】，咱们就来聊聊DeepSeek的LP份额。
我最初思说的是，LP防卫了，别被市面上这些所谓的DeepSeek份额坑了。武艺会这个坑有多大，先搞了了DeepSeek的份额到底有多珍稀。
一个未劝诫证的音尘是，此前梁文锋一直莫得下场参与洽商，都是由团队代劳，不外对机构的条款不低，比如单笔出资不低于10亿好意思金，不思搞“团购轮”，不思经受大厂的钱幸免“站队”等。
况兼，DeepSeek此前从未融资，除了团队股权激发，首创东说念主梁文锋本东说念主径直和障碍合手有84.29%股份，领有简直100%的表决权。也等于说，这轮融资即便落地，真实流向外部的份额凤毛麟角。总之DeepSeek的融资仍在过程中，真实拿到份额、初学的机构三三两两，据传现在只详情了一家VC机构，更别说LP的份额了。
那么，市面上的LP份额是奈何来的呢？这就不得不提到最近几年很火的专项基金了。
当下阛阓热度高，对LP来说，比较盲池，专项基金的上风了然于目，投中网此前聊过不少，但火热的阛阓也催生出了一种“募资型专项”，浮浅说就所以募资为导向，看到风口和明星技俩就蹭上去，用根本不存在、或不一定拿取得的明星技俩份额作念垫脚石去找LP。
一位鄙俚参与热点项主见投资东说念主告诉我，DeepSeek的份额就属于此类情况，“照旧卖了半个多月了”，况兼他快东说念主快语地告诉我，“假的”。
不外，天然份额并不存在，但并不妨碍这些专项基金募资。最初，他们会跟LP说正在争取DeepSeek份额，随机照旧通过某个突出渠说念拿到了二层、三层结构中的认购契机。有些LP一听，500亿估值的DeepSeek，国度大基金都在抢，这若是能分一杯羹，岂不是赚大了？
如果LP把钱打过来了，但DeepSeek的份额，他们根蒂拿不到奈何办？经典操作就来了，先是“等”，一拖再拖，告诉你份额还在疏通中、还在走经过、还在等审批。再然后是“换”，DeepSeek份额如实莫得，世界杯官方网页版但其他技俩还有份额，要不要望望？就算确凿拿到DeepSeek或其他项主见份额，还少不了“套”，通过SPV以多层嵌套的时势把LP的资金层层打包，一层套一层，光持续费就够LP“喝一壶”。
但你说他们皆备是在骗LP吗？倒也未必。他们如实在投技俩，也如实在找契机给你推后续的技俩。仅仅借了一把DeepSeek的势，只为把这笔钱冻住。说白了等于借鸡生蛋，莫得明星技俩作念垫脚石，他们就募不到资；莫得钱，他们就没法活命；没法活命，就更没契机宣战到明星技俩。
况兼受到基金备案等划定驱散，专项基金的运作有点像往常P2P的资金池，找技俩、募资推行上是平行的，赖以此说念活命的机构，市面上有不少近朱者赤的。当下阛阓等于这样个轮回，阴毒但真实。
尤其需要警惕的是，不管国内照旧海外，这股“明星技俩份额乱象潮”早已不是簇新事了。
国内，宇树、kimi等公司也都发过近似公告。投中网此前也写过，就不赘述了。
就在上周，Anthropic更新了官方声明，措辞之顽强前所未有：“任何未经咱们董事会批准的Anthropic股票出售或转让，均为无效，不会在公司的账簿和记载中赐与招供。”
Anthropic还相等强调，不允许SPV收购其股份，任何宣称向公众出售Anthropic股票（不管是径直销售、远期合约照旧股票代币）的第三方都可能涉嫌诈骗，或因其转让驱散而提供毫无价值的投资。
OpenAI也在同日发布公告称，通盘股权均受转让驱散，未经公司书面应承任何股份均不得转让，任何未经应承的出售不仅未经授权而且无效。
主见，天然是上市了。为股权结构澄清，那就得算帐不要领的小鼓舞，两个巨头联手将“野生鼓舞”挡在门外，那些游走在阛阓旯旮，靠打包明星技俩份额吃饭的中间平台和SPV们天然会先把遭殃撇得一干二净，仅仅苦了LP。
不外终末我思说的是，LP也并非全然不知说念此中门说念。前边说了，这些专项基金天然以募资为导向，但推行上技俩那里可真没躺平，本事更是丰富多采，据我所知，有些机构以致更阑拿金砖敲首创东说念主的门。
另外，如果技俩份额拿平直了，投资窗口期太短，但钱还没到位奈何办？有些机构还会找过桥资金以致借印子钱，先投到技俩里，什么时刻募到钱，什么时刻再还钱。
总之除了DeepSeek，帮着LP拿下一些明星技俩份额也不是皆备不能能。仅仅在一个充满诱导的阛阓，LP如实得多留个心眼，有时刻学会间隔，比收拢契机伏击多了。
作家 张楠
投中网原创
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